降息预期再起国债期货连涨 短期降息的可能性有多大?

周一中金所10年期国债期货主力合约收升0.61%，连续第二日大涨。市场人士指出，2月金融数据不及预期，叠加疫情反弹导致的经济下行压力增大，市场对近日降息的预期再起。

他们并认为，上周五公布的2月金融数据不及预期，令宽货币的预期再度升温，如果2月宏观经济数据的表现，同样未见明显改善，则降准降息的概率将进一步提升。

“自上周五开始，国债收益率大幅下行，表明市场对于降息的预期，已经开始反映在债券的定价中了。”华北某银行交易员对财联社表示，当前经济增长压力不小，实体融资需求不足较为明显，此外近期疫情出现明显反弹迹象，预计稳增长的政策将继续发力，货币政策或存在进一步宽松空间。

他并称，3月美联储加息概率较大，国内央行或在美联储之前提前动作，周二(15日)的中期借贷便利(MLF)操作或是较好的时间窗口。

MLF利率下调10bp可能性较大

从历史数据观察，近年来央行首次、二次降息间隔期间为1-4个月，今年1月降息后，目前仍在降息的时间窗口内。此外，俄乌冲突后，国际经济局势变得更加复杂。大宗商品价格再次大涨，存在央行加大政策宽松力度，降低实体经济成本的可能性;另外，近日国内股市持续大跌，同样存在央行宽松以稳定市场预期的可能性。

多位市场人士对财联社表示，如果明天央行调降MLF操作利率，下调10个基点(bp)的可能性比较大，与央行1月17日下调的MLF和公开市场逆回购操作利率幅度相同。

不过中信期货宏观团队认为，目前我国政策利率已经较低，降息空间不大。此外预计3月16号美联储会加息25bp，年内还会多次加息，海外加息也对我国降息有一定的掣肘。此外，目前新增社融偏弱的主因是房地产走弱，但稳定房地产不需要降息，可以通过因城施策下调房贷利率加点来实现，因此央行降息的概率不大。

信达证券首席固收分析师李一爽认为，如果3月降息落地，在人民币波动加剧的背景下，央行对于海外市场的形势需要进一步观察，而国内经济需要等待其他相关政策的配合，央行短期内第三次降息的概率可能性很低。